工业富联：10月30日接受机构调研，包括知名机构星石投资，聚鸣投资的多家机构参与

证券之星消息，2023年11月1日工业富联（601138）发布公告称公司于2023年10月30日接受机构调研，天风证券、东北证券、AEZ Capital、Allianz Global Investors、Barings Investment、Boyu Capital、Dragonstone、CloudAlpha Capital、米仓资产、OP Capital、富安达基金、投资者、长江证券、国信证券、华创证券、中泰证券、国海证券、长城证券、方正自营、聚鸣资产、中信资管、中金公司、中再资产、同犇资产、鸿道投资、国投资产、国泰君安证券、申万菱信基金、瑞穗证券、太平资产、建信基金、大家资产、Morgan Stanley、泰康资产、中海基金、新华基金、平安养老基金、华泰资产、华宝证券、太保资产、太平养老、广发基金、中银基金、博时基金、国寿资产、光大保险、鹏华基金、宝盈基金、淡水泉资产、鹏扬基金、Brilliance、中金资管、源乐晟、泉果资产、汇安基金、混沌资管、源乘资管、源乘资产、和谐汇一、固禾资产、道仁资产、友邦保险、建信保险资管、中银证券、金鹰资产、睿远基金、道明资管、中信里昂、花旗银行、华泰证券、广发证券、泰康基金、嘉实基金、东吴证券、国泰资管、信诚资产、天弘基金、中邮人寿、勤辰资产、玖鹏资产、中金资产、华夏基金、华商基金、坚果投资、聚鸣投资、冲积资产、西部利得基金、东方财富证券、红塔红土资产、融通基金、浙商证券、兴业基金、华安基金、永赢基金、人保资产、财通证券、银河证券、海宸投资、国金证券、Bernstein、星石投资、创金合信基金、景顺长城基金、华夏久盈、汇丰证券、高盛、UBS、Value Partners Limited、Torq Capital Management (HK) Limited参与星联交易所。

具体内容如下：

问：近期美国加码禁令升级星联交易所，外部风险逐步增大，贵司三季度还是实现了不错的业绩，请解读一下，利润增长的主要动能来自哪些方面？请如何看待后续成长，如何展望四季度态势？

答：公司2023年前三季营收年减9%，第三季营收年减10%星联交易所。下滑主要受原材料(如三大件)降价、品牌服务器及智慧家庭终端需求下滑影响。但公司获利能力显著提升，前三季度、三季度单季净利润都实现上市以来新高前三季累计净利润实现135亿元，年增14%。单季净利润63.4亿元，年增29%，主要受惠于CSP数据中心及GenI算力关联产品营收高增长，包括高速交换机及路由器，提升单季毛利率及净利润表现。无论是前三季度还是单季，公司皆实现三率三升；端网云三大主营业务毛利率同步提升。

问：作为算力龙头星联交易所，公司今年来已获得市场高度关注，请公司在 AI 服务器中有哪些规划？考虑当前外部政策挑战，如何看出货的展望，明年是否还会参与英伟达明年产品的推出？

答：I服务器部分受惠于数据中心I化趋势，I服务器及GenI服务器营收快速增长，2023年前三季整体I服务器营收，同比大幅增长，前三季GenI (CPU + GPU)服务器营收增速翻倍星联交易所。且GenI服务器连三季营收呈现倍数增长；从2022年初以来，Fii GenI服务器营收呈现逐季升温趋势，GenI服务器营收占比(占整体I服务器)持续攀升。2022及2023年前期受限先进封装产能限制，芯片供应无法满足市场爆发性需求，此现象于2023年第三季开始，先进封装产能限制逐步缓解，芯片供应增加，Fii GPU模块出货及营收，近两季即呈现快速增长。关于明年GPU模组及基板相关的出货，公司与重要客户的合作一直十分坚实，在GenI产业链的重要环节，Fii仍然占据着绝对优势地位。明年会有多款GenI相关的新品的推出。

问：贵司高速交换机路由器成长迅速星联交易所，请当前景气度如何，利润及营收占比如何，800G交换机目前推出的进展如何，高速成长的趋势明年是否可以持续？

答：受惠于数据中心I化及数据中心高速连接需求，推升Fii高速交换机及路由器成长，Fii交换机及路由器营收呈现逐季升温星联交易所。受惠于运营商和云服务提供商骨干网络升级, Fii路由器2023年前三季营收均较去年同期呈双位数增长。交换机方面，数据中心I化及网络升级趋势推升高速交换机出货增长，Fii交换机2023年前三季营收均较去年同期呈高双位数增长。800G交换机已进行NPI，预计明年上量贡献营收。

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问：请简要介绍一下终端精密结构件三季度情况星联交易所，2024年是否成长还可持续？

答：2023年整体全球智慧手机市场正经历不景气,但根据Omdia统计, iPhone 14 Pro Max成为上半年全球销售冠军，代表高阶手机需求仍然稳定星联交易所。Fii高端精密机构件三季度，因率先克服新材料的工程挑战，领导新产品导入，爬坡顺利，营业收入仍保持稳健，表现优于市场，出货量也始终占据市场主导地位。受惠高阶新机种销售状况优于预期,且第四季针对高阶机种持续赶工，应该会有不错的成绩。未来，工业富联将持续和客户保持紧密的良好合作关系，提供创新的材料、模具技术及制程工艺,搭配高质量的数字化的制程品质管控，应持续做好新产品的开发导入，创造营收，增加利润。

工业富联（601138）主营业务：云计算、通信移动网络设备及高端精密结构件、工业互联网星联交易所。

工业富联2023年三季报显示，公司主营收入3288.18亿元，同比下降8.94%；归母净利润134.85亿元，同比上升14.32%；扣非净利润135.33亿元，同比上升19.26%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入1220.42亿元，同比下降10.15%；单季度归母净利润63.24亿元，同比上升28.42%；单季度扣非净利润59.96亿元，同比上升20.54%；负债率51.07%，投资收益-8.65亿元，财务费用-9.66亿元，毛利率7.96%星联交易所。

该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级22家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为28.7星联交易所。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出5.35亿，融资余额减少；融券净流入1456.46万，融券余额增加星联交易所。

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