泰会投 | 上市公司年报一季报回顾

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在五一假期来临前，上市公司2022年年报和2023年一季报公布完毕美股公司年报。疫情放开以来，经济修复方向确定，但修复力度不确定性较大，而2023年一季报则是对经济修复情况的检验。

本期专题我们为大家带来2022年年报和2023年一季报的分析美股公司年报。

首先美股公司年报，我们来看整体业绩的情况

全部A股23Q1归母净利润累计同比增长1.4%，22Q4为0.9%，剔除金融后为-5.7%、0.6%美股公司年报。整体业绩小幅好转，考虑去年2季度国内经济受到经济的巨大冲击，低基数效应造成今年二季度业绩有望改善，全A盈利拐点已现；当然，业绩的稳定还是靠金融行业的稳定器作用，全A非金融仍在下行轨道，其修复情况仍需观察。

图：全A归属母公司净利润增速情况

数据来源：万得

此外美股公司年报，我们来看一下不同板块的业绩情况

主板的业绩相对最为稳定，2022年全年和23Q1增速分别为0.4%和2.5%；创业板增速逐步回落，2022年全年和23Q1增速分别为9.8%和3.0%，虽然整体业绩好于主板，但是边际的回落使得资金关注度降低；科创板业绩由于高基数原因大幅回落美股公司年报。

图：不同板块归属母公司净利润增速情况

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数据来源：万得

最后美股公司年报我们看一下行业业绩增速情况

农林牧渔、商贸零售由于低基数原因涨幅较大，电力设备及新能源仍然维持了较高的涨幅，而房地产、传媒、钢铁和消费者服务等板块跌幅较大美股公司年报。

图：不同行业归属母公司净利润增速情况

数据来源：万得

从业绩表现来看，随着疫情管控的放开，上市公司业绩逐步见底美股公司年报。

结构上，新能源相关业绩维持高速，但是边际的回落和对未来竞争加剧带来的不确定性使得期热度也不高美股公司年报。

近来较为热门的AI概念相关板块的业绩优势并不显著，甚至有所回落，在投资时需要仔细甄别AI对公司业绩影响的确定性，给投资带来较大的难度美股公司年报。

主要金融市场表现

A股市场 ：

五一前一周和五一后的两个交易日，市场探底后快速上行；上证综指上涨1.01%收于3334.50点；创业板指下跌3.14%收于2267.63点美股公司年报。

行业方面，传媒大幅领涨，非银金融、纺织服饰、银行和建筑装饰涨幅居前，电子、通信、家用电器、有色金属和计算机跌幅较大美股公司年报。

资料来源：wind

港股市场 ：

港股过去两周呈底部震荡走势，恒生指数/MSCI中国指数过去两周分别下跌0.13%/下跌0.78%美股公司年报。

行业层面，在高股息风格的强势带动下，股息率较高的恒生综合业领涨4.48%；互联网板块继续回调，恒生资讯科技业领跌2.98%美股公司年报。

资料来源：wind

债券市场 ：

最近两周，债市在部分银行存款利率下调等消息影响下，债券利率进一步下行，10年期国债利率从4月2.83%下行至2.73%，近两周债券指数上涨0.36%美股公司年报。

资料来源：wind

大类资产配置策略

A股市场：

一季报公布完毕，考虑低基数原因，市场基本面修复确定性更高，市场担忧的是修复力度是否如如期的这么强；外部的不确定性仍需关注；热门板块出现部分调整，市场的结构短期可能发生变化美股公司年报。

港股市场：

当前市场的主线渐渐清晰，以高股息和国企改革为代表的中特估板块异军突起，我们认为这样的市场环境对港股相对有利，因为港股的高股息资产的性价比相比A股更高，例如运营商、三桶油的股息率均在6%以上，因此港股也能从这波中特估行情中受益美股公司年报。

债券市场：

近期债券市场维持强势，长短端利率均大幅回落，这受到了资金利率转松的影响，政治觉会议显示政策重回强刺激概率有限，前期部分踏空投资者通过大幅拉长久期，使得利率快速回落美股公司年报。

短期来看，超长利率的快速回落存在一定过热迹象美股公司年报。中期来看，预计下半年债券利率存在一定上行空间，预计今年10年期国债利率在2.8%-3.2%震荡概率较大。

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