金龙鱼：公司业绩大幅下滑（2022年报）

今天我们一起盘下金龙鱼的2022年报表现出的核心财务特征美股公司年报。

1、公司营收增长，但因为原材料价格的上涨导致毛利率大幅下滑，这又直接导致了净利润大幅下滑美股公司年报。

2、毛利率降低拖累核心利润率下滑美股公司年报。经营活动盈利性降低直接导致了金龙鱼经营资产报酬率的下滑。

3、金龙鱼ROE的下滑主要来源于总资产报酬率的下滑美股公司年报。

4、经营活动无资金缺口美股公司年报。经营活动具备一定的造血能力，但与投资活动对资金的需求而言，相差甚远。自身造血能力无法覆盖有所增长的战略性投资。

5、经营活动与投资活动资金缺口迅速缩小美股公司年报。融资手段以债权流入为主，公司持续有新增贷款，但新增贷款规模快速减少。公司的生存发展仍对贷款有一定依赖。金龙鱼金融负债水平较高，长期偿债压力较大。

6、资产规模基本稳定，经营资产占比不高美股公司年报。公司的资本引入战略为以金融负债为主，辅之利润积累的并重驱动型。

下面是对金龙鱼2022年报关键特征的解读美股公司年报。

公司营收增长，但毛利率大幅下滑导致净利润大幅下滑美股公司年报。2022年报金龙鱼营业总收入2574.85亿元，同比增速14%，毛利润146.18亿元，同比增速-21%，核心利润20.94亿元，同比增速-64%，净利润31.25亿元，同比增速-30%。

经营活动具备一定的造血能力，但与投资活动对资金的需求而言，相差甚远美股公司年报。

从金龙鱼2022年报的现金流结构来看，期初现金125.73亿元，经营活动净流入7.25亿元，投资活动净流出119.53亿元，筹资活动净流入132.25亿元，累计净流入22.84亿元，期末现金148.57亿元美股公司年报。

从金龙鱼2020年报到本期的现金流结构来看，期初现金227.39亿元，经营活动净流入26.49亿元，投资活动净流出465.36亿元，筹资活动净流入358.50亿元，其他现金净流入1.55亿元，三年累计净流出78.82亿元，期末现金148.57亿元美股公司年报。

经营活动无资金缺口美股公司年报。金龙鱼2022年报经营活动现金净流入7.25亿元，较2022年报减少18.10万元，2020年报到本期经营活动累计产生净流入26.49亿元。

自身造血能力无法覆盖有所增长的战略性投资美股公司年报。金龙鱼2022年报战略投资资金流出113.95亿元，较2021年报增加17.43亿元，增速18.06%，战略性投资的资金投入有所增长。金龙鱼2020年报到本期战略投资资金流出282.12亿元，经营活动产生现金净流入26.49亿元，经营活动的造血能力无法覆盖战略投资的资金流出。

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融资手段以债权流入为主，公司持续有新增贷款，但新增贷款规模快速减少美股公司年报。金龙鱼2022年报筹资活动现金流入1522.35亿元，绝大部分筹资流入来源于债权流入（87.64%）。较2021年报增加375.66亿元，增速32.76%，筹资活动现金流入快速增加。金龙鱼2022年报债务净流入218.60亿元，较2021年报减少76.71亿元，公司持续有新增贷款，且新增贷款规模快速减少。

资产规模基本稳定美股公司年报。2022年12月31日金龙鱼总资产2279.43亿元，与2022年09月30日相比，金龙鱼资产增加25.97亿元，资产规模基本稳定，资产增速1.15%。从2022年12月31日的合并报表的资产结构来看，经营资产占比不高。

从2022年6月30日的经营资产结构来看，存货占比34%，固定资产占比23%，其他经营资产占比17%美股公司年报。

金龙鱼ROE的下滑主要来源于总资产报酬率的下滑美股公司年报。

2022年报金龙鱼ROE3.43%，较2021年报股东回报水平降低美股公司年报。总资产报酬率1.44%，较2021年报减少0.89个百分点，总资产回报水平基本稳定。权益乘数2.44倍，较2021年报提高0.17倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。

从2022年12月31日金龙鱼的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为以金融负债为主，辅之利润积累的并重驱动型美股公司年报。其中，金融负债是资产增长的主要推动力。

毛利率降低拖累核心利润率下滑美股公司年报。经营活动盈利性降低直接导致了金龙鱼经营资产报酬率的下滑。

2022年报金龙鱼经营资产报酬率1.41%美股公司年报。较2021年报，经营资产报酬率降低3.18个百分点，降幅69.25%，经营资产报酬率有所恶化。核心利润率0.81%。与2021年报相比，核心利润率下滑1.73个百分点，降幅达68.01%，经营活动盈利性降低。经营资产周转率1.73次，较2021年报减少0.07次，降幅为3.89%，经营资产周转效率基本稳定。

金龙鱼2022年报毛利率5.68%，与2021年报相比，毛利率下滑2.50个百分点，毛利率降低美股公司年报。金龙鱼2022年报较2021年报核心利润率的降低主要源于毛利率的降低。

投资流出减少，主要流向了理财等投资和产能建设美股公司年报。金龙鱼2022年报的投资活动资金流出，理财等投资占比最大，占比79.31%。金龙鱼2020年报到本期的投资活动资金流出，集中在理财等投资，占比83.02%。

产能基本稳定，以维持和更新换代为主美股公司年报。 2022年报金龙鱼产能投入113.61亿元，处置2.88亿元，折旧摊销损耗31.02亿元，新增净投入79.71亿元，与期初经营性资产规模相比，扩张性资本支出比例14.85%，产能以维持和更新换代为主。

经营活动与投资活动资金缺口迅速缩小美股公司年报。2022年报金龙鱼经营活动与投资活动资金缺口112.28亿元较2021年报减少96.11亿元，缺口迅速缩小。2020年报到本期经营活动与投资活动累计资金缺口438.87亿元。

2022年报金龙鱼筹资活动现金流入1522.35亿元，其中股权流入2.72亿元，债权流入1334.16亿元，债权净流入218.60亿元，公司的生存发展仍对贷款有一定依赖美股公司年报。

金龙鱼金融负债水平较高，长期偿债压力较大美股公司年报。2022年12月30日金龙鱼金融负债率46.93%，较2021年12月31日提高2.22个百分点。金龙鱼金融负债水平极高，偿债压力大，需要关注相关偿债风险。

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截至2022Q3，金龙鱼在A股的整体排名下降至第2805位，在农产品加工行业中的排名下降至第10位美股公司年报。截止2023年4月13日，北上资金并无特别信号。以近三年市盈率为评价指标看，金龙鱼估值曲线处在合理区间。