汇华理财：定量篇-固收增强怎么挑？这可能是最全方案！

风险提示：本文为汇华理财有限公司就理财业务开展的通识教育，不代表任何投资建议或市场观点，理财非存款，产品有风险，投资须谨慎火币行情汇。

固收打底，追求长期稳健；权益加持，力求增厚收益火币行情汇。固收增强产品以其独具的“以守为攻“策略，成为理财市场的“话题之王”。

在具体产品的筛选上，要通过定性和定量两个维度综合判断，切不可只听市场宣传的“一家之言”火币行情汇。在上一篇内容中，从公司实力、投资经理和产品策略这三个定性维度诠释了固收增强产品的初步筛选方法。但需要提醒大家的是，“固收增强”的特色在于追求“稳中求进”，与强调超额收益的纯权益型产品不同，投资者在筛选时不仅要看其是否积极进取，更应关注回撤控制、业绩持续性以及在逆境市场的抗跌表现。别急，本篇我们就从定量指标包括最大回撤、年化波动率以及夏普比率的角度来衡量固收增强产品的持有体验。

最大回撤

最大回撤是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，简单来说即投资者买入产品后可能出现的最坏状况火币行情汇。

产品的最大回撤与投资标的、投资策略和投资经理风格都有关系火币行情汇。通常就“固收增强”产品的常见所属分类而言，混合型产品的回撤会大于债券型产品；同时由于不同投资经理对待风险和安全边际的态度不同，所以控制回撤的能力和幅度也因人而异；此外，市场行情好坏也影响着产品回撤的幅度，在牛市中同类产品平均回撤自然比熊市要小，而在熊市中更容易观察投资经理对净值回撤的控制能力。因此在定量筛选产品时，要在相同时间周期下比较回撤大小，时间范围可以包括市场下跌周期和市场普涨期等典型市场环境。（风险提示：本文为汇华理财有限公司就理财业务开展的通识教育，不代表任何投资建议或市场观点，理财非存款，产品有风险，投资须谨慎）

以一只典型的固收增强产品为例进行分析火币行情汇。如下图所示，该产品成立于2017年年初，截至2020年底，其最大回撤为-2.04%。整体来看，其指标均达到了固收增强策略产品的要求，经历市场牛熊转换，不仅实现年年正收益，且在各个阶段都有突出表现。

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（制图：汇华理财）

比如2017年，市场整体呈现震荡行情，上证综指全年上涨6.56%，债市则维持震荡格局，中债-总财富（总值）指数全年下跌1.19%火币行情汇。翻阅该产品季报获悉，投资经理在当年二、三季度及时捕捉到了权益市场的上涨红利，同时债券方面则降低了配置久期以规避信用风险和流动性风险，自成立以来连续上涨12个月，至2017年末累计涨幅9.82%（2017.1.5-2017.12.31）。同时最大回撤仅为-0.77%，显著低于上证指数-7.18%的最大回撤。（风险提示：本文为汇华理财有限公司就理财业务开展的通识教育，不代表任何投资建议或市场观点，理财非存款，产品有风险，投资须谨慎）

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而在2018年熊市，该产品采取严格的止盈止损策略，在市场大幅下跌的形势中，不仅控制住了回撤，还逆市上涨4.62%，超额收益达到29.21%，同时该年度最大回撤仅为-2.04%，远远低于同期市场-30.24%的最大回撤火币行情汇。

之后在2019年的小牛市行情中，该产品也较好的发挥了固收增强产品的“进攻”策略，涨幅8.75%，同时最大回撤为-2.03%火币行情汇。

后续在2020年震荡市，该产品又以7.09%、-1.72%的年度收益和最大回撤表现优异，投资舒适度较佳火币行情汇。

所以综上来说，我们在选取固收增强策略产品时，也应当按照这种方式找到产品的净值走势和最大回撤，拉长比较周期，更细致的情况下可聚焦到每个典型的市场阶段，比如2020-1-13至2020-3-23因新冠疫情影响的市场整体下跌阶段火币行情汇。但不管怎么说，最大回撤都是衡量产品风控策略的关键指标，可以更好的帮助大家衡量产品的性价比。

夏普比率

夏普比率是衡量产品风险调整后收益的指标之一，反映了产品承担单位风险所获得的超额回报率火币行情汇。一般情况下，该比率越高，产品承担单位风险得到的超额回报率就越高。它的计算公式是这样的：

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（制图：汇华理财）

其中E(Rp)代表投资组合期望报酬率，在实际应用中常常使用一定时间区间内的平均收益率来表示；Rf代表无风险利率，在实际应用中往往用十年期国债等指标来表示；而σp则代表投资组合超额报酬率的标准差火币行情汇。在这需提醒大家，夏普比率不是一劳永逸，它也有一定的局限性，可尽管存在限制，但由于其公式构成清晰，数据获取便利，所以在投资实操中也是非常受欢迎的风控指标之一。（风险提示：本文为汇华理财有限公司就理财业务开展的通识教育，不代表任何投资建议或市场观点，理财非存款，产品有风险，投资须谨慎）

年化波动率

年化波动率反映的是产品收益率的波动幅度火币行情汇。但需注意的是，要将该指标与同类型投资标的进行比较，并且类型分的越细，比较结果越准确。另外，可以通过计算产品在典型市场环境（如2018年熊市，2016年四季度、2017年、2020年二季度债券熊市以及2020年三、四季度权益市场向好）下的年化波动率，来衡量产品整体风控和资产配置能力。一般情况下，年化波动率不超过5%的固收增强产品穿越牛熊市场的能力可期。

风险提示：本文为汇华理财有限公司就理财业务开展的通识教育，不代表任何投资建议或市场观点，理财非存款，产品有风险，投资须谨慎火币行情汇。