英伟达：做好被阴云笼罩的准备

作者 | Gen Alpha

编译 | 美股研究社

概括：Nvidia 是 GPU 领域的领导者，并且正在向新领域扩张美股nvda。然而，竞争威胁迫在眉睫，Nvidia似乎忘记了自己身处周期性行业。即使按照乐观的标准，股价似乎也被严重高估了。

投资股票十多年后，我知道市场价格通常不能反映我认为对公司而言的公允价值美股nvda。通常情况下，一只股票要么被低估，要么被高估，如果它们的定价合理，那通常只是它们通往估值范围两端的一个停止点。

这让我想到了 Nvidia（NVDA），它很可能是一家伟大的公司，但这恰好也是“人尽皆知”的情况，精明的投资者知道，如果每个人都喜欢一家公司，那么它的价格将反映那，使公司为未来潜在的低回报做好准备美股nvda。

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准备好迎接风暴

从积极的方面开始，Nvidia 是一家似乎有很多优势的公司美股nvda。考虑到它起源于 GPU（图形处理单元），包括其备受推崇和广泛使用的 GeForce 系列，游戏玩家可能很熟悉。

近年来，NVDA 还扩展到更复杂的机会，特别是在人工智能、数据中心和自动驾驶领域，这些领域利用了其 GPU 的高性能功能美股nvda。

虽然 Nvidia 被许多人认为是一家成长型公司，但它也具有很强的周期性美股nvda。

当前宏观经济环境的挑战反映了这一点，第三财季（截至 10 月 30 日）总收入同比下降 17%，环比下降 12%美股nvda。这主要是由于游戏部门收入大幅下降 51%，部分被数据中心收入增长 31% 所抵消。汽车部门的销售额同比增长 86%，但起点要小得多，第三季度的销售额仅为 2.51 亿美元。

展望未来，Nvidia面临诸多挑战，包括上述宏观经济环境，以及与英特尔和 AMD争夺利润丰厚的图形领域市场份额的竞争格局美股nvda。

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虽然英特尔最近发布的 Arc GPU 表现平平，但在线评论平台 Tom's Guide指出，英特尔的 GPU 价格更实惠，同时提供良好的启动性能美股nvda。此外，他们指出，如果英特尔 Arc GPU 的未来迭代继续交付货物，NVDA 可能需要担心。

此外，NVDA 进军数据中心和汽车领域远非一蹴而就，因为 AMD 在前者领域拥有稳固的地位，而 Mobileye 可能会阻碍 NVDA 在汽车领域的增长野心美股nvda。

这是考虑到 Mobileye 是无人驾驶汽车领域的纯粹参与者，并被公认为行业领导者，尤其是考虑到其最近发布的 Supervision 产品，该产品对其最近一个季度的收入增长做出了有意义的贡献美股nvda。

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估值

考虑到行业的周期性和 Nvidia 即将面临的逆风，很难证明以每股 173 美元的价格购买 53 倍市盈率的股票是合理的美股nvda。

我通常对市盈率超过 30 倍的任何股票持谨慎态度，而 NVDA 的市盈率远高于此美股nvda。虽然分析师预计未来两年每股收益年增长率约为 30 % ，但两年后的远期市盈率仍将保持在 30 倍左右，只有“IF”NVDA 才能实现这种增长。

如下图所示，NVDA 目前的估值似乎仍然被严重高估，市盈率远高于过去 10 年 34 倍的正常市盈率美股nvda。值得注意的是，如果我们使用 20 年的时间框架，股价似乎会被高估得更多，但我们不会那么刻薄。

寻找成长型公司的投资者最好考虑谷歌，它的周期性要小得多，而且估值也更合理美股nvda。（注：以下图表以12/8收市为准）

NVDA 估值（FAST 图）

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结语

Nvidia 很可能是一家稳固经营的公司，但其股价已经充分反映了这一点，不存在隐含上升空间美股nvda。

尽管 Nvidia 雄心勃勃，但它具有很强的周期性，并且面临许多可能使这些雄心壮志落空的逆风，尤其是考虑到行业内的竞争威胁美股nvda。

鉴于该股票的估值非常高，投资者必须为未来潜在的低回报做好准备美股nvda。放眼整个市场，目前还有其他科技股提供的价值远高于 NVDA。

END

美股研究社（meigushe）所发布文章不具有投资建议，请各位投资者自行判断美股nvda。

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